Hai nhóm ngành được dự báo gây bất ngờ với lợi nhuận tăng trưởng đột biến trong quý 1/2024

Chứng khoán MB (MBS) đã đưa ra dự báo về bức tranh kết quả kinh doanh quý 1 cũng như triển vọng tăng trưởng cả năm 2024 của nhiều nhóm ngành. Theo MBS, lợi nhuận toàn thị trường có thể đạt mức tăng 15% so với cùng kỳ hỗ trợ bởi mức nền so sánh thấp trong cùng kỳ năm trước và mặt bằng lãi suất thấp.

Nhóm ngân hàng là đầu tàu dẫn dắt nhưng sẽ có sự phân hóa

Theo MBS, ngành ngân hàng sẽ giữ nhịp tăng trưởng toàn thị trường với ước tính lợi nhuận cả nhóm sẽ tăng 20% so với cùng kỳ. Đáng nói, kết quả kinh doanh sẽ có sự phân hóa giữa các ngân hàng trong bối cảnh cầu tín dụng vẫn đang cho thấy sự suy yếu. Các ngân hàng có lợi thế riêng về mảng cho vay như HDBank (HDB), Techcombank (TCB),… hoặc những ngân hàng có chất lượng tài sản cải thiện, giảm bớt áp lực trích lập dự phòng như BIDV (BID), Techcombank (TCB), Sacombank (STB) sẽ có kết quả quý 1 khả quan hơn so với toàn ngành.

Ngành thép và bán lẻ tăng trưởng lợi nhuận đột biến

Ngoài trụ cột là các nhà băng, MBS dự phóng một số ngành cũng sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận nổi bật qua đó đóng góp đà tăng chung toàn thị trường gồm thép và bán lẻ.

Cụ thể, MBS Research cho rằng ngành thép bước vào chu kỳ phục hồi trong bối cảnh giá nguyên vật liệu giảm nhanh hơn giá thành phẩm. Tính từ đầu năm đến nay, giá quặng đã giảm 15% về mức 107 USD/tấn và giá than đạt 295 USD/tấn (-10% so với cùng kỳ) do nhu cầu yếu trong sản xuất thép tại Trung Quốc. Trong khi đó, giá thép chỉ điều chỉnh giảm 3% so với cùng kỳ. Nhu cầu thị trường nội địa dự kiến tăng trưởng nhẹ khoảng 3% so với cùng kỳ khi quý 1 vẫn là mùa thấp điểm cho các hoạt động xây dựng dân dụng và đầu tư công tuy nhiên biên lợi nhuận gộp sẽ cải thiện tốt.

Đối với mảng xuất khẩu, MBS dự báo giá xuất khẩu cao trong quý 4 năm trước sẽ được hạch toán vào kỳ này do doanh nghiệp thường chốt giá trước thời điểm giao hàng khoảng 3 tháng. Do đó, mức giá xuất khẩu tăng trưởng 7% so với cùng kỳ trong khi giá HRC đầu vào duy trì ổn định sẽ tác động tích cực lên biên LN gộp, dự kiến biên LN gộp của các doanh nghiệp xuất khẩu ngành thép có thể tăng lên mức trung bình 7% trong quý 1/2024 (so với 3% cùng kì). Tổng hợp lại, LN ròng các doanh nghiệp thép sẽ có sự cải thiện tích cực về tăng trưởng và giá trị tuyệt đối trong quý 1, MBS dự phóng mức tăng trưởng toàn ngành thép có thể đạt 163% so với cùng kỳ năm trước.

Tương tự, mức nền so sánh thấp trong cùng kỳ năm ngoái giúp nhóm ngành bán lẻ có khả năng đạt mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong quý 1 năm nay. MBS Research ước tính kết quả nhóm bán lẻ có thể tăng trưởng khoảng 49% so với cùng kỳ với kỳ vọng phục hồi từ mức nền thấp. Bối cảnh vĩ mô thế giới phục hồi cùng khu vực sản xuất tăng trưởng trở lại giúp cho thu nhập của người tiêu dùng cải thiện, từ đó nhu cầu tiêu dùng gia tăng. Tuy nhiên, sức tiêu thụ chung vẫn đang ở mức yếu trong quý 1, mức tiêu thụ với từng ngành hàng bán lẻ cũng có sự phân hóa rõ rệt.

Thứ nhất, các doanh nghiệp bán lẻ ICT sẽ ghi nhận doanh thu đi ngang so với cùng kỳ. Tuy nhiên việc mặt bằng giá bán ICT-CE không còn cạnh tranh gay gắt như trong năm 2023 sẽ giúp cải thiện lãi ròng của các doanh nghiệp.

Thứ hai, mảng bán lẻ dược phẩm tiếp tục duy trì tăng trưởng dựa theo sự phục hồi của vĩ mô, các doanh nghiệp hưởng lợi như FRT khi tiếp tục tăng độ phủ sóng.

Thứ ba, những diễn biến từ giá vàng sẽ thúc đẩy nhu cầu mua – bán vàng nhẫn, vàng miếng từ người dân. Trong bối cảnh đó, doanh nghiệp bán lẻ trang sức sẽ có thể tiếp tục duy trì lợi nhuận ròng đi ngang so với mức nền rất cao của quý 1. MBS lưu ý các biến động mạnh giá vàng sẽ khiến cho giá nguyên vật liệu của doanh nghiệp này có những diễn biến khó lường.

Khu công nghiệp cùng triển vọng thu hút FDI

Dòng vốn FDI trong 3 tháng đầu năm 2024 đang tăng trưởng mạnh. Vốn đăng ký tăng hon 13%, vốn thực hiện tăng 7% so với cùng kỳ. Cơ sở hạ tầng giao thông được đầu tư xây dựng với kế hoạch vốn đầu tư công gấp 1,72 lần năm ngoái tạo điều kiện cho các doanh nghiệp phát triển nhanh. Do đó MBS đánh giá ngành khu công nghiệp cũng tiếp tục là điểm sáng đầu tư trong 2024.

MBS Research dự phóng lợi nhuận của các ông lớn như BCM, IDC và SZC sẽ tăng trưởng trên cơ sở nền thấp của năm trước. Ngược lại, lợi nhuận KBC có thể giảm mạnh do mức nền cao trong nửa đầu năm ngoái từ nhiều hợp đồng ký được vào cuối 2022.

Lợi nhuận phân hóa và kém sắc hơn tại nhóm bất động sản, dầu khí, điện

Một số ngành ước tính tăng trưởng lợi nhuận giảm như bất động sản, mức giảm lợi nhuận toàn nhóm trong quý 1 được dự báo vào khoảng 25% so với cùng kỳ do không còn nhiều dự án để ghi nhận. MBS Research nhận định ngành bất động sản đã vượt qua giai đoạn khó khăn. Việc 3 dự thảo luật BĐS quan trọng (Nhà ở, Đất đai, Kinh doanh Bất động sản) đã được thông qua trong quý 1 là một tin vui, tuy nhiên thời điểm áp dụng luật có thể phải đến 1/1/2025. Do đó trong quý này, các doanh nghiệp hưởng lợi chủ yếu sẽ vẫn là các doanh nghiệp sở hữu quỹ đất sạch, dự án đủ điều kiện mở bán, phục vụ nhu cầu ở thực.

MBS đánh giá lợi nhuận ròng của doanh nghiệp BĐS trong quý 1/2024 có thể chưa ghi nhận sự phục hồi do không còn nhiều dự án để ghi nhận. Tuy nhiên, rủi ro thanh khoản đã giảm bớt do các doanh nghiệp đã chủ động mua lại trước hạn TPDN và cơ cấu lại nợ, tổng nợ vay/VCSH cuối 2023 ở mức 0,46 lần, thấp nhất trong giai đoạn 15 năm trở lại đây.

Tín hiệu kém tích cực còn tới từ các doanh nghiệp trung và hạ nguồn nhóm dầu khí, qua đó ảnh hưởng bức tranh chung toàn ngành, lợi nhuận dự báo giảm khoảng 5% so với cùng kỳ năm trước. Theo MBS Research, ngành dầu khí sẽ dành sự chú ý đến nhóm doanh nghiệp khu vực thượng nguồn nhờ việc triển khai các gói thầu hạn chế thuộc đại dự án Lô B, các dự án điện gió ngoài khơi; giá cho thuê giàn khoan đang ở mức cao kỷ lục.

Ngược lại, các doanh nghiệp trung và hạ nguồn GAS và BSR có thể ghi nhận tăng trưởng âm khoảng do rủi ro thiếu khí của GAS và NMLD Dung Quất bảo dưỡng từ giữa tháng 3/2024 kéo theo sản lượng có thể giảm. Chiều ngày 28/3 vừa qua đã diễn ra cuộc họp để ký kết các văn bản quan trọng như hợp đồng mua bán khí GSPA, hợp đồng bán khí GSA với nhà máy điện Ô Môn 1, vận chuyển khí GTA và dịch vụ điều hành TOSA – đây là những bước tiến rất trọng yếu để có quyết định đầu tư cuối cùng FID cho dự án Lô B – Ô Môn, dự kiến được phê duyệt vào giữa 2024.

Cũng theo MBS, kết quả của ngành điện sẽ chưa thực sự khả quan. Nhóm doanh nghiệp ngành điện khí như POW, NT2 dự kiến ghi nhận lãi sau thuế giảm do ảnh hưởng bởi sản lượng Qc A0 giao rất thấp. Nhóm thủy điện cũng chưa có sự cải thiện khi quý 1 năm nay thủy văn tiếp tục kém thuận lợi. Ngoài ra biên lãi thủy điện sẽ ảnh hưởng do tỉ trọng Qc quy định trong 2024 tăng từ 90% lên 98%, nghĩa là dư địa huy động sản lượng giá cao hơn trên Qm sẽ giảm mạnh.

Đối với nhóm điện than như PPC, dự kiến triển vọng kinh doanh sẽ tích cực từ quý 1 năm nay trong bối cảnh huy động điện than tối ưu và nhà máy hoàn thành sửa tổ máy S2 Phả Lại 2 (300MW) từ tháng 9/2023.

Đối với các doanh nghiệp đa ngành như GEX, PC1. MBS dự phóng mức tăng trưởng sẽ mạnh từ nền thấp năm ngoái. Đối với HDG và REE, tăng trưởng LNST sẽ chưa quá tốt do khó khăn từ nhóm thủy điện. Trong Q1/24, Phó Thủ tướng ký ban hành cơ chế điều chỉnh giá điện bán lẻ mới, hỗ trợ triển vọng ngành điện trong cả ngắn và dài hạn, đặc biệt các doanh nghiệp điện khí và điện NLTT.